Studie
Chinesische Investoren kaufen oft große und unprofitable Firmen
Hauptsache groß und günstig: Laut einer Studie unterscheiden sich Firmen, die von chinesischen Investoren übernommen werden, stark von denen, die von anderen gekauft werden.
Chinesische Investoren kaufen im Ausland größere und höher verschuldete Firmen als andere Investoren. Das ist das Ergebnis einer Studie des Münchner Ifo-Instituts, für die die Wirtschaftsforscher mehr als 70.000 Firmenübernahmen in 92 Ländern seit dem Jahr 2002 ausgewertet haben. Darunter waren 1900 Firmenübernahmen durch chinesische Käufer, 171 davon waren deutsche Unternehmen.
Im Durchschnitt sind die von Chinesen gekauften Firmen demnach siebenmal so groß wie Firmen, die von Investoren aus anderen Ländern gekauft werden. Auch ist die Verschuldungsquote der von Chinesen gekauften Firmen um 6,5 Prozentpunkte höher. Im Gegensatz dazu liegt die durchschnittliche Profitabilität zum Zeitpunkt der Übernahme "nahe null". Meist sind diese Unternehmen billiger und ohne Bieterkämpfe zu haben. Andere Investoren konzentrieren sich dagegen auf kleinere Unternehmen mit positiven Erträgen und niedrigerer Verschuldung.
Die Tatsache, dass chinesische Investoren günstiger einkaufen, spricht der Ifo-Studie zufolge gegen die verbreitete These, dass chinesische Unternehmen mit staatlichen Subventionen andere Investoren systematisch überbieten und aus dem Markt drängen. "Chinesische Investoren legen offenbar mehr Wert auf Größe statt Profitabilität und meiden so den Wettbewerb mit anderen Bietern", sagte Ifo-Präsident Clemens Fuest.
Die Präferenz für höher verschuldete Unternehmen mit niedrigerer Profitabilität könnte laut Fuest auch mit einem längerfristigen Anlagehorizont oder besseren Finanzierungsmöglichkeiten durch staatliche chinesische Banken erklärt werden. "In der Studie wird außerdem sichtbar, dass chinesische Staatsunternehmen die strategische Wirtschaftspolitik der Regierung in die Tat umsetzen, insbesondere die 'Neue Seidenstraße' und 'Made in China 2025'", sagte Fuest.
Die "Neue Seidenstraße" soll in Anlehnung an die historischen Routen zwischen Mittelmeerraum und Ostasien neue Handels- und Verkehrsnetze zwischen den Kontinenten aufbauen. China will damit Absatzmärkte an sich binden. Seit dem Start der Initiative 2013 kaufen vor allem chinesische Staatsunternehmen deutlich häufiger Firmen in den Seidenstraßen-Ländern als zuvor.
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Daimler, Kuka, Biotest: In diese deutschen Firmen kauft sich China ein
Foto: Marijan Murat/ dpa
"Made in China 2025" definiert wiederum zehn Schlüsselbranchen, in denen der chinesische Staat bis 2025 weltweit Technologieführer werden will. Dazu gehören Software, Roboter, Flugzeuge, Schiffe, Züge und Autos sowie Energiesysteme, Landwirtschaftstechnik, neue Werkstoffe und Medizintechnik.
13 BilderDaimler, Kuka, Biotest: In diese deutschen Firmen kauft sich China ein
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Januar 2012: Der schwäbische Betonpumpenbauer Putzmeister wird von dem chinesischen Baumaschinenkonzern Sany übernommen. Kaufpreis: 360 Millionen Euro.
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Kiekert gilt als Weltmarktführer für Schließsysteme für Pkw. Der Zulieferbetrieb mit Sitz in Nordrhein-Westfalen gehört seit 2012 zum chinesischen Norinco-Konzern.
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Q-Cells-Solarzelle: 2012 verkaufte das damals insolvente Solarunternehmen seine Tochterfirma Solibro an die Hanergy Holding in Peking. Solibro ist auf Dünnschichtsolarzellen spezialisiert.
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Gabelstapler der Marke Still: Sie gehört zu Europas größtem Gabelstapler-Hersteller Kion. Die chinesische Weichai Power hält inzwischen 43 Prozent an dem Unternehmen.
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Fertigung an einer Kunststoffmaschine von KraussMaffei: Der Spezialist von Spritzgussmaschinen wurde für 925 Millionen Euro an die chinesische Staatsfirma ChemChina verkauft.
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E.on-Zentrale in Essen: 2016 kaufte Beijing Enterprises 18 Müllverbrennungsanlagen für insgesamt 1,8 Milliarden Euro von dem Energiekonzern.
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Der Verkauf der Lampensparte des Münchner Traditionsunternehmens Osram für rund 500 Millionen Euro wurde 2016 bekanntgegeben. Käufer war der LED-Spezialist MLS.
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Viele Schlagzeilen machte die Übernahme des Roboterherstellers Kuka durch den chinesischen Kühlschrank-Konzern Midea 2017. Der Kaufpreis lag bei 4,5 Milliarden Euro. Insgesamt wurden zwischen 2010 und 2017 Hunderte deutsche Firmen von chinesischen Unternehmen übernommen.
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Nicht verkauft, aber inzwischen mit großer chinesischer Beteiligung: Der Luftfahrt- und Tourismuskonzern HNA hält 7,9 Prozent an der Deutschen Bank.
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Für mehr als fünf Milliarden Euro kaufte der chinesische Milliardär Li Ka-shing 2017 das Essener Heizungs- und Wasserableseunternehmen Ista aus Hongkong.
Foto: Ista/dpa
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Die hessische Arzneimittelfirma Biotest wurde im Januar für 1,3 Milliarden Euro an die chinesische Creat Group verkauft.
Foto: Biotest
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Der chinesische Autohersteller Geely hat im Frühjahr 9,7 Prozent am Stuttgarter Autobauer Daimler erworben - und hofft auf eine engere Kooperation mit den Deutschen.
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Die geplante Übernahme des bayerischen Automobilzulieferers Grammer wäre ein weiteres Beispiel, wie Chinesen systematisch deutsche Marken, Technologien und Vertriebsstrukturen übernehmen. Der chinesische Großaktionär Ningbo Jifen soll die Firma im Blick haben. Der vorgeschlagene Übernahmepreis liegt laut Grammer bei mehr als 770 Millionen Euro.
Foto: Armin Weigel/ dpa
Der Verkauf der Lampensparte des Münchner Traditionsunternehmens Osram für rund 500 Millionen Euro wurde 2016 bekanntgegeben. Käufer war der LED-Spezialist MLS.
